2008年08月26日
ヘッジファンドは 運用のオリンピック
昨日のエントリーでヘッジファンドについて述べました。当ブログに質問を頂戴したのでヘッジファンドについて述べてみます。
ヘッジファンドはオリンピック並みに世界各国の精鋭が戦う世界です。ノーベル経済賞を持つ博士達のファンドも撃沈する世界でもあります。知的エンターテイメントの世界です。
ヘッジファンドの定義は色々あり諸説ありますが、平たく言えば、‘ちょっと変わった投資’をするファンドです。伝統的な投資との対比の意味で、オルタナティブ投資という括りになります。
実は、堅い運用が本業の企業年金においてもヘッジファン投資は盛んで、例えば、三菱商事の企業年金の30％である660億円がヘッジファンドに投資されています。
個人投資家の立ち場から見てヘッジファンドと投資信託の違いは、通常の「投資信託」は、TOPIXや指数に比べて○％以上の勝ちを目指すという相対リターンを追及する商品設計なのに対して、「ヘッジファンド」はどんな場合でも兎に角○％以上の勝ちを目指す、絶対リターンを目指す設計です。
投資信託が、オリンピックで200メール平泳ぎで1位・2位の勝負を競うことだとすれば、ヘッジファンドは大海原で一定期間における生き残りゲームをすることくらい違いがあります。
通常は「国内株式」「国内株式」「外国債券」「外国株式」で運用する人が多く、これらは「伝統的資産」と呼ばれ運用の世界ではメジャー派であり公式競技といえます。
日本で投資をする個人は人口の約3割、そのうちの大半は日本株で運用しています。ただし競技場自体が破壊される（日本市場全体が下落）場合にはスイマー達（運用者・投資家）は全滅します。
ポートフォリオ理論の教科書通り、これら（株式・債券）を適切に組み合わせることが可能とすれば、年率リターンは4.1％、リスク（収益のぶれ）7.7％、シャープレシオ0.45％という結果になるのだとされています。
（ここで注目すべきは、リターン4.1％よりもリスク7.7％が高いということ）
ところが最近（2,000年以降）は米国株が下がれば日本株も下がる。中国株が下がれば米国株が下がるというように、世界同時株安が頻発する等、運用環境が以前とは全く異なる時代になったことを受けて、伝統的な株式や債券と異なる値動きをする資産に投資をする、という流れが強まっています。
そこで、「オルタナティブ投資」と言われる企業買収・新興国株式・不動産等に投資を行うことでポートフォリオ全体のリスクを下げてリターンを向上させるという手が用いられるようになりました。
オルタナティブ投資は、「何に」「どういう風」に資金を賭けるのか？という「組み合わせ」によって無数の種類があります。
■投資対象（何に投資をしたら儲かるか？）を拡大する方向として
ハイイールド債券、コモディティ、REIT、エマージング株式、インフラ投資、プライベートエクイティ、ベンチャーキャピタル などがあります。
■投資手法（どういう投資手法・売買手法をとるのか？）を拡大する方向として
ヘッジファンド、１３０/３０、ヘッジファンド複製ファンド、GTAA、ファンダメンタル・インデックス などがあります。
ヘッジファンドの投資戦略の中には、マーケット・ニュートラル、グローバルマクロ、ロングショート、マネージドフューチャーズ、相対価値などの様々な投資戦略があります。
例えば、適切にヘッジファンドやコモディティを組み込むことで、リターン4.9％、リスク5.9％、シャープレシオ0.73 というようにリスクを押させて且つリターンも高めることができるとされています。
そういう所謂ALM分析はシュミレーションとして成立していますが、究極はやってみなければわからない、と言えます。そこが投資家・運用者が一番悩むところです。正解はありません。しかし勝率を上げる為に様々に努力をする余地は誰にでもあります。
実際に、十数年間もの間、年率30％以上で回っているヘッジファンドも存在しますし、そういうヘッジファンドに投資をしていた個人投資家もいるわけです。
結局は、情報力（他人との協同）と分析力（自分の頭）が収益の鍵を握ります。
体育館に地震が起こり瓦礫がふり、プールの水が干からびても、なぜか生き残る水泳法を競うのがヘッジファンドの世界です。オリンピックのヒーロー・インタビューと同じくらい、サブプライムローンで勝ち残った老獪なヘッジファンド運用者のインタビューは面白いものですよ。
ご興味のある方はこちらが参考になります（HFR）
http://www.hedgefundresearch.com/index.php?fuse=products-irmm&1219717724
ヘッジファンドに投資をしたい方には、こちらも好評です。通常5億円以上からしか投資させてもらえないヘッジファンドに対して、2000万円からでも投資可能にした実績もあります。広く個人投資家様に（ゆかし会員ではない方にも）ご利用いただいています。
ヘッジファンド購入支援 アブラハムプライベートバンク
ヘッジファンドはオリンピック並みに世界各国の精鋭が戦う世界です。ノーベル経済賞を持つ博士達のファンドも撃沈する世界でもあります。知的エンターテイメントの世界です。
ヘッジファンドの定義は色々あり諸説ありますが、平たく言えば、‘ちょっと変わった投資’をするファンドです。伝統的な投資との対比の意味で、オルタナティブ投資という括りになります。
実は、堅い運用が本業の企業年金においてもヘッジファン投資は盛んで、例えば、三菱商事の企業年金の30％である660億円がヘッジファンドに投資されています。
個人投資家の立ち場から見てヘッジファンドと投資信託の違いは、通常の「投資信託」は、TOPIXや指数に比べて○％以上の勝ちを目指すという相対リターンを追及する商品設計なのに対して、「ヘッジファンド」はどんな場合でも兎に角○％以上の勝ちを目指す、絶対リターンを目指す設計です。
投資信託が、オリンピックで200メール平泳ぎで1位・2位の勝負を競うことだとすれば、ヘッジファンドは大海原で一定期間における生き残りゲームをすることくらい違いがあります。
通常は「国内株式」「国内株式」「外国債券」「外国株式」で運用する人が多く、これらは「伝統的資産」と呼ばれ運用の世界ではメジャー派であり公式競技といえます。
日本で投資をする個人は人口の約3割、そのうちの大半は日本株で運用しています。ただし競技場自体が破壊される（日本市場全体が下落）場合にはスイマー達（運用者・投資家）は全滅します。
ポートフォリオ理論の教科書通り、これら（株式・債券）を適切に組み合わせることが可能とすれば、年率リターンは4.1％、リスク（収益のぶれ）7.7％、シャープレシオ0.45％という結果になるのだとされています。
（ここで注目すべきは、リターン4.1％よりもリスク7.7％が高いということ）
ところが最近（2,000年以降）は米国株が下がれば日本株も下がる。中国株が下がれば米国株が下がるというように、世界同時株安が頻発する等、運用環境が以前とは全く異なる時代になったことを受けて、伝統的な株式や債券と異なる値動きをする資産に投資をする、という流れが強まっています。
そこで、「オルタナティブ投資」と言われる企業買収・新興国株式・不動産等に投資を行うことでポートフォリオ全体のリスクを下げてリターンを向上させるという手が用いられるようになりました。
オルタナティブ投資は、「何に」「どういう風」に資金を賭けるのか？という「組み合わせ」によって無数の種類があります。
■投資対象（何に投資をしたら儲かるか？）を拡大する方向として
ハイイールド債券、コモディティ、REIT、エマージング株式、インフラ投資、プライベートエクイティ、ベンチャーキャピタル などがあります。
■投資手法（どういう投資手法・売買手法をとるのか？）を拡大する方向として
ヘッジファンド、１３０/３０、ヘッジファンド複製ファンド、GTAA、ファンダメンタル・インデックス などがあります。
ヘッジファンドの投資戦略の中には、マーケット・ニュートラル、グローバルマクロ、ロングショート、マネージドフューチャーズ、相対価値などの様々な投資戦略があります。
例えば、適切にヘッジファンドやコモディティを組み込むことで、リターン4.9％、リスク5.9％、シャープレシオ0.73 というようにリスクを押させて且つリターンも高めることができるとされています。
そういう所謂ALM分析はシュミレーションとして成立していますが、究極はやってみなければわからない、と言えます。そこが投資家・運用者が一番悩むところです。正解はありません。しかし勝率を上げる為に様々に努力をする余地は誰にでもあります。
実際に、十数年間もの間、年率30％以上で回っているヘッジファンドも存在しますし、そういうヘッジファンドに投資をしていた個人投資家もいるわけです。
結局は、情報力（他人との協同）と分析力（自分の頭）が収益の鍵を握ります。
体育館に地震が起こり瓦礫がふり、プールの水が干からびても、なぜか生き残る水泳法を競うのがヘッジファンドの世界です。オリンピックのヒーロー・インタビューと同じくらい、サブプライムローンで勝ち残った老獪なヘッジファンド運用者のインタビューは面白いものですよ。
ご興味のある方はこちらが参考になります（HFR）
http://www.hedgefundresearch.com/index.php?fuse=products-irmm&1219717724
ヘッジファンドに投資をしたい方には、こちらも好評です。通常5億円以上からしか投資させてもらえないヘッジファンドに対して、2000万円からでも投資可能にした実績もあります。広く個人投資家様に（ゆかし会員ではない方にも）ご利用いただいています。
ヘッジファンド購入支援 アブラハムプライベートバンク
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